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PPR管增长更快,PE / PB管下降

* 来源: * 作者: * 发表时间: 2019-12-18 0:52:52 * 浏览: 1
第三季度收入增长放缓,PPR管理继续稳定增长。在前三个季度,该公司的收入增长了12%。其中,PPR管理得益于营销渠道建设的逐步完善,PE和PB业务有所下降。从季度来看,第三季度的收入比第二季度下降了3%,同比增长率从第二季度的23%下降到6%,这主要是由于第三季度的PPR管收入恢复了去年的正常增长(PPR预计前三季度管材将增长约30%,第三季度增长约20%),而PB / HDPE管材业务则收缩。第三季度业绩快速增长是由于同期毛利率降低。该公司第三季度的毛利率约为40%,与第二季度基本相同,但略有改善,但比去年同期显着提高了4个百分点。原因有两个:一是PPR管产能利用率提高,二是PPR管促销毛利高的比例。但是,由于去年第四季度的毛利率回升到38%,预计今年第四季度的毛利率增长率将趋于狭窄。费用率基本持平,经营现金流持续改善。该公司第三季度的费用比率比第二季度增加了1.3%,其中销售费用比率增加了近1%,这主要是由于营销渠道的不断深化和认可费用的拨备所致。在前三个季度,由于PPR管销售比例的增加和利润质量的提高,净经营现金流量同比增长67%。第四季度将继续稳定增长,渠道和品牌将为中长期增长奠定基础。我们认为第四季度的收入增长率和毛利率水平将保持稳定。在基数反弹的情况下,第四季度的业绩增长率可能会略有下降。全年增长20%的安全边际更高。如果PE管道的数量或成本率提高,性能可能会超出预期。从中长期来看,该公司的PPR管道业务正在快速发展。在渠道和品牌的支持下,预计未来将保持超过行业平均水平约20%的增长率。在地下管网建设加快的背景下,排水,煤气管等市政服务也有望取得突破。